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煤炭石油央企减产力度加大降息利于需求和预期改善

2019-08-14 17:26:30来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:央企减产力度加大 降息利于需求和预期改善 2014-11-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:

动力煤:日耗延续季节性提升,央企减产力度加大但维持协同仍需其他煤企配合减产。本周五六大电厂日耗64.6万吨,环比上升4. 万吨,库存环比微增0.2 %至1424.5万吨。冬季用电高峰启动预计电厂日耗仍将稳步提升,但当前历史高位库存将较大程度制约需求向上传导。本周北方四港日均吞吐量106. 万吨,环比下降1.0万吨,沿海需求仍较疲弱。山西部分坑口上涨5-10元,但在当前港坑差价下货源仍不断向港口转移,北方四港日均调入量114.4万吨,环比上升0.7万吨,四港库存环比上升 .97%至1691.5万吨。当前沿海需求超预期上行概率较小,港口供大于求的格局短期难有改善,四港库存仍将保持上行趋势,依目前港口库存抬升速度,元旦前后顶库将对下水煤价格造成空前压力。从神华、中煤10月经营数据来看,减产力度正在进一步加大,黄骅港库存控制良好,下月提价基础仍存,但若其他下水煤企不能配合加大减产力度,下半年以来的协同提价持续性存忧,本周已有个别下水煤企加大量大优惠力度。

炼焦煤:钢贸商主动去库仍在继续,炼焦煤补库支撑价格继续反弹,关注降息可能对产业链资金状况的改善作用。本周社会钢材库存环比下降1.65%,降幅较前期收窄,但季节性来看降速仍快,今年以来需求下滑、资金制约、库存向钢厂转移等因素导致的社会钢材库存中枢下移仍在持续。矿价加速下跌加重钢价悲观预期,钢贸商主动去库之下本周Myspic综指环比下跌0.81%,降幅环比扩大。本周焦化厂开工率自限产结束后有所回升,低位库存支撑天津港焦炭环比上涨5元。本周炼焦煤价格继续小幅上涨仍是主要来自补库支撑,预计短期仍将持续,煤价仍有上行空间,持续性仍要观察后续需求接力情况,周五央行宣布降息有望刺激下游需求、产业链现金流以及缓解产业链悲观预期,关注实际效果以及可能的投机性补库触发力度。

投资建议趋势性行情难期,但政策转向积极,建议“标配”规避超预期上行风险。本周煤炭行业指数下跌2.52%,跑输万得全A指数4.47个百分点。近期地产、基建和流动性方面政策有所转向,降息有望刺激4季度至明年1季度需求和流动性实质性改善,并可能触发投机性补库,鉴于短期下行风险不大,预期可能转向乐观,我们建议“标配”行业规避可能出现的超预期上行风险。

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