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瑞银证券熊市尾端

2019-08-15 10:33:40来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:熊市尾端 201 -01-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

瑞银核心观点201 年A股将获得正收益:我们相信长达 年的熊市将结束,A股市场201 年将取得大约20%的回报率。动态市盈率可望从8.5倍上升至9-10倍,每股收益预计将增长9%。

什么将导致熊市终结:a)估值已经稳定,这通常是在熊市末端我们看到的;b)ForwardPE已经到达8.5倍的历史新低,风险溢价也达到8%的顶峰;c)温和的经济复苏将促使企业盈利获得正增长;d)资本市场改革提供市场的支撑。

什么可能阻碍市场上涨:a)201 年盈利预测继续下调;b)表外流动性收紧;c)人民币贬值导致资本持续外流;d)明年 月政府换届前政策仍不确定。

行业配置:a)周期性板块或许在未来一个季度有较好表现。所有周期性板块中,我们看好重卡、水泥和一些工程机械公司;b)展望整个201 年,我们最看好金融(包括银行和房地产),因为低估值和盈利增长;c)我们也看好非必需消费品(汽车、家电等)行业,认为基本面的改善不仅将带来盈利的增长,还将带动估值的回升。

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